这是四师兄第篇上市公司估值分析。盐津铺子主营休闲零食业务，其中烘焙类产品持续放量，营收贡献同比增加约70%；原有豆制品、肉制品、蜜饯类等维持双位数增长；果干、坚果和辣条品类拓展顺利。盐津铺子注重生产端自加工和渠道协同，店中店模式持续拓展，线下战略齐步运营，效果显著。叠加规模优势，公司净利率将处于快速提升阶段。年实现营业收入13.99亿元，同比增长26.34%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长81.58%。年一季度营收则达到了4.64亿元，同比增长35.43%；实现归母净利润0.57亿元，相当于去年同期的两倍。因此我们的估值过程中也要参考其20年初就体现出的高增长。方法一：市销率法重要假设：公司经营状况不会发生较大负面变化，保持较快发展。分析过程：盐津铺子近3年TTM市销率的30分位、50分位和70分位值分别为3.42、3.93和4.85倍。我们以年营收近14亿元为基础，给予其不同的市销率，计算市值再根据总股本1.亿得出股价。乐观：给予其6倍市销率，对应市值为14*6=84亿元。中性：给予其5倍市销率，对应市值为14*5=70亿元。悲观：给予其4倍市销率，对应市值为14*4=56亿元。结论：方法二：市盈率法盐津铺子近3年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为44.95、49.45和53.65倍。我们以年归属净利润1.28亿元为基础，分别给予不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本1.亿得出股价。乐观：给予65倍市盈率，对应市值为1.28*65=83.2亿元。中性：给予55倍市盈率，对应市值为1.28*55=70.4亿元。悲观：给予45倍市盈率，对应市值为1.28*45=57.6亿元。方法三：市净率法盐津铺子当前每股净资产为6元，近3年TTM市净率的30分位、50分位和70分位值分别为5.37、6.01和6.51倍。我们以其当前每股净资产为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本2.35亿得出市值。乐观：给予公司9倍市净率，则对应股价为6*9=54元。中性：给予公司8倍市净率，则对应股价为6*8=48元。悲观：给予公司7倍市净率，则对应股价为6*7=42元。估值总结：综上，四师兄认为盐津铺子当前的合理估值区间大约为70亿~80亿，对应股价54.05~61.78元，并且其中已经包含了对20年高增长的部分预期，当前价格88元、市值亿，是处于高估位置，市场对其预期太高，个人认为还是要进行估值修复的。若未来业绩能保持有大幅度的提升，以一季度0.57亿的净利润对应全年为2.28亿，届时50倍PE刚好可以看到亿市值。今天四师兄对盐津铺子的估值就到这里啦，最近四师兄倾心打造了云计算相关板块的估值内容，不容错过~作者：沃伦谈估值免责声明：文中所有观点仅代表作者个人意见，对任何一方均不构成投资建议。版权保护：著作权归原创作者所有，欢迎转发并注明出处。
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