燃次元（ID:chaintruth）原创
燃财经出品
作者
张琳
编辑
曹杨
万亿市场规模下的休闲零食巨头们，日子似乎过得越来越不休闲了。
艾媒咨询数据显示，年到年，中国休闲食品市场规模从亿元持续增长至亿元。年，市场预计增速为7.2%，市场规模将达亿元。
与赛道持续增长相悖的，是零食巨头们“增利难”的窘境。
良品铺子（.SH）年一季报显示，公司实现营收29.42亿元，同比增加14.3%；净利润万元，同比下降8.86%。然而，“增收不增利”的良品铺子，与营收净利双双下滑的盐津铺子（.SZ）和三只松鼠（.SZ)相比，却还“幸运”的多。
盐津铺子年一季度实现营收5.75亿元，同比下降2.91%；归属上市公司股东的净利润.95万元，同比下降25.15%。三只松鼠下滑则更厉害。数据显示，年一季度，其营收同比下降15.85%至30.89亿元，归母净利润同比下降48.75%至1.61亿元。
反应到二级市场，零食巨头们的股价纷纷下跌。截止发稿，三只松鼠股价跌至25.05元/股，市值仅有.4亿元，较市值最高点蒸发了超亿元；良品铺子股价跌至28.63元/股，市值仅有.8亿元，较市值最高点蒸发了超亿元；盐津铺子股价跌至87.94元/股，市值仅有.7亿元，较市值最高点蒸发了超80亿元。
“利润下滑的原因，与零食巨头们在‘全渠道’运营过程中遭遇的难题，即线下扩张、线上线下融合不当有着很大的关系。”一位对休闲零食行业颇有研究的人士分析表示，除此之外，营销成本居高不下也是零食巨头们面临的普遍问题。其中，三只松鼠线下门店扩张速度不及预期、万店计划宣告暂停；良品铺子和盐津铺子加大线上运营，需支付高昂的线上流量费用等。
如上述人士所说，“全渠道”成为近几年休闲零食企业发展的重要战略。电商起家的三只松鼠在年提出“线下店计划”。从线下起家的良品铺子，则在探索线上渠道的更多可能。
但真正实现“全渠道”却极具挑战。食品产业分析师朱丹蓬对燃财经表示，真正实现全渠道运营，第一要靠品牌效应，第二靠规模效应，之后更多的，则是要靠整个食品安全的支撑。与此同时，品质、服务体系、客户黏性、场景创新等也都需要坚持。
然而现阶段，我国休闲零食品牌普遍采用代工模式，“重营销轻研发”、“食品安全问题和产品同质化”等一直是行业痛点。
艾媒CEO张毅对燃财经表示，目前休闲零食市场产品同质化非常严重，各大零食品牌之间除了logo不同以外，产品品类几乎都是一样的。这种情况下，品牌只能花大量的资金去做营销推广，这是典型的“通过营销拉动实现增长”的打法。
张毅进一步补充表示，近几年营销推广的成本越来越高，对于任何消费品牌，过分依靠营销拉动增长都是不健康的。尤其是已经出现增收却没有同步增利时，基本可以判定这种运营模式是不可持续的。
“三只松鼠”们不香了
今年，晓汐的购物车里装满了各色零食，“轩妈家的蛋黄酥”、“王小卤家的虎皮凤爪”、“富丹家的鱿鱼丝”和“六合家的麻薯”……却唯独不见曾经的“心头好”三只松鼠的身影。
晓汐是在年，上初中时“种草”的三只松鼠。晓汐表示，
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